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科创板对推动企业创新作用不可低估 |
3月2日证监会发布《科创板注册管理办法》等文件,与此同时上交所、中国结算的相关业务规则也随之发布,科创板制度框架正式出炉。笔者认为,科创板是A股市场一项重要的增量改革,今后也必将影响和指引A股市场的改革方向。
科创板的一个重要贡献,就是引入股票发行上市注册制。上交所通过向发行人提出审核问询等方式开展审核工作,作出同意或者不同意发行人股票公开发行并上市的审核意见;然后将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料,报送证监会履行发行注册程序。
上交所的审核,将重点关注发行人的信息披露是否达到真实、准确、完整的要求,同时也关注发行上市申请文件及信息披露内容是否充分、一致、可理解,以及内在逻辑性。而证监会的发行注册,则主要关注交易所发行上市审核内容有无遗漏,审核程序是否符合规定,以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。
注册制的建立,理顺了政府与市场的关系,证监会的角色将更为纯粹,证监会在其中没有任何利益关联,可以跳出利益羁绊,一心一意抓监管和执法,其中就包括定期不定期对交易所的发行审核工作进行抽查或检查,落实对交易所审核工作的监督问责机制。
实行注册制,就必须落实好“买者自负、卖者有责”原则,为此,《科创板公司招股说明书》在第四节“风险因素”中,专门要求发行人在招股书中披露技术风险、经营风险、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的风险,等风险;通过强制披露,有助于投资者提前意识到相关投资风险,由此对上市公司股票进行准确估值。
科创板优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出的企业,其中有些企业尚未盈利,为此科创板综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素,设置多元包容的上市条件,包括五套发行上市标准,满足其中一套即可发行上市,这有利于各种类型科创企业从股市获得融资、加速孵化发展进程,未来科创板将有助于落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展。
有进有出、新陈代谢是成熟市场的标志,科创板在退市制度方面的设计也极为前卫、科学。首先是退市流程方面更为简单明晰,取消了暂停上市、恢复上市和重新上市环节,由此减少了上市公司在退市中的自由操作空间,也减少了退市结果的不确定性。尤其是科创板取消重新上市环节,真正实现了一退到底,杜绝了主板等退市公司死而复生现象。
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